Pour rappel, l’année 2026 se présentait comme l’année la plus exposée aux congés possibles de locataires avec 18 % des loyers concernés, contre une moyenne annuelle de 8 % dans l’échéancier des baux de la foncière.
En outre, la demande placée en régions est en baisse de 28 % sur les six premiers mois de l’année, à 476 000 m2, et le taux de vacance dans les huit principales métropoles, même s’il reste plus favorable qu’en Ile-de-France, a augmenté de 90 points de base pour s’établir à 7 %.
Dans ce contexte, l’activité locative d’INEA est encourageante avec près de 28 000 m2 (dont 9 500 m2 de renouvellements) à mettre au regard des 21 000 m2 de départs effectifs à date.
Sur l’ensemble du portefeuille, le retour de transactions significatives s’est confirmé. Ainsi, l’installation de l’école Ionis Group sur 2 764 m2 dans l’ensemble de bureaux « Atravaia » à Aix-en-Provence, de Veolia Environnement sur 2 037 m2 dans l’immeuble « Window » à Rennes ou encore la signature de trois baux portant sur 2 576 m2 sur l’immeuble « OLEA » à Bordeaux, illustrent l’adéquation du portefeuille d’INEA tant en bureaux qu’en parcs d’activités avec les exigences des grandes entreprises locataires.
Grâce à l’effet positif de l’indexation (+1,1 %), les loyers facturés s’établissent, à périmètre constant, à 41,6 millions d’euros (+0,7 %) ; une progression tempérée par la baisse des charges locatives refacturées (-1,1 million d’euros) liée essentiellement aux régularisations annuelles des charges refacturées aux locataires.

Impact négatif des fins de garanties locatives et des arbitrages, à périmètre non constant

A périmètre non constant, les revenus locatifs bruts affichent un recul de 2 millions d’euros, principalement lié à la fin des garanties locatives sur les derniers immeubles livrés (-1,3 million d’euros).
Les cessions d’actifs réalisées depuis début 2025 dans le cadre du programme d’arbitrage, pour 25 millions d’euros, sont en partie compensées par les dernières livraisons, notamment des parcs d’activités Flex Park de Chalifert et de Trappes. L’impact net des cessions est ainsi limité à -0,7 million d’euros.

Impact de l’étalement des franchises (IFRS 16)

L’application de la norme IFRS 16 conduit à étaler les franchises de loyer sur la durée ferme des baux. L’arrivée à terme de plusieurs franchises se traduit ainsi, de manière purement comptable, par un impact de -1,1 million d’euros sur les revenus locatifs bruts, alors même que les locataires concernés acquittent désormais leur loyer plein.

INEA : léger recul des revenus locatifs bruts sur les neuf premiers mois...