Revenus locatifs bruts en hausse
Inea a enregistré 41,1 millions d’euros de revenus locatifs bruts au premier semestre 2025, un chiffre en hausse de 8 % par rapport à la même période l’an dernier. « Une croissance qui s’explique essentiellement par la bonne progression des revenus à périmètre constant (+6,3 %), avec une activité locative qui se tient dans un marché immobilier encore difficile, et une indexation des loyers encore forte (de l’ordre de 4,4 %) ».
Le volume de baux signés est en retrait sur douze mois, avec près de 20 000 m2 signés, contre 28 000 m2 l’an dernier. « Le marché locatif reste pénalisé par l’attentisme des grandes entreprises notamment, dans un contexte économique et politique incertain. Ainsi, la taille moyenne des baux signés reste inférieure à 600 m2 ce semestre ».
Au 30 juin 2025, le taux de vacance du patrimoine s’élève à 11,4 %, en légère hausse par rapport au 31 décembre 2024 (10,3 %) « principalement sous l’effet des fins de périodes de garantie locative sur trois immeubles récemment livrés et non encore complètement commercialisés ».

Stabilité des charges financières
« Malgré l’augmentation de l’encours moyen de dette de 50 millions d’euros sur douze mois, les charges financières sont restées stables, notamment sous l’effet de la baisse de l’Euribor trois mois. Au cours du premier semestre, Inea a, en effet, continué à mobiliser ses ressources bancaires pour financer son pipeline d’opérations encore en cours de construction, trois Vefa dont les livraisons interviendront d’ici la fin de l’année. Le coût moyen d’endettement s’établit à 3,6 % au 30 juin 2025 (contre 3,8 % au 30 juin 2024 comme au 31 décembre 2024) ».

Hausse du résultat net récurrent avec +5 %.

Résilience du patrimoine (1 236 millions d’euros)
« Le patrimoine d’Inea démontre de nouveau sa résilience avec un ajustement de valeur limité à -0,3 %. Sa valeur au 30 juin 2025 s’élève ainsi à 1 236 millions d’euros, contre 1 240 millions d’euros au 31 décembre 2024, correspondant à un taux de capitalisation moyen de 6,45 % (contre 6,40 % six mois plus tôt). Sans l’impact négatif de l’augmentation des droits de mutation sur les transactions immobilières (+0,5 %) appliquée par les départements à la suite de la nouvelle Loi de finance 2025, le patrimoine d’Inea aurait même enregistré une légère appréciation ».

Perspectives de début de désendettement
« L’endettement net de la société atteint 635 millions d’euros au 30 juin 2025, en augmentation de 12 millions d’euros sur six mois. Les lignes de crédit confirmées non utilisées s’élèvent à 13 millions d’euros et serviront à financer le solde du pipeline d’opérations en cours de construction.
Inea n’a, en outre, aucune échéance de dette significative avant 2027, après le refinancement en février 2025 de la seconde tranche (51 millions d’euros) de sa seule ligne obligataire (Euro PP 2018), et se trouve donc dans une situation de liquidité maîtrisée.
La trésorerie disponible est stable à 3,5 millions d’euros au 30 juin 2025 (contre 3,4 millions d’euros au 30 juin 2024).
En revanche, la mobilisation des lignes de dettes disponibles pour financier le pipeline, associée à la stabilité de la valeur du patrimoine, ont contribué à la hausse du ratio d’endettement (LTV), qui ressort à 53,2 %, contre 51,5 % au 31 décembre 2024 ».
A noter : « le versement de l’intégralité du dividende au premier semestre pénalise le calcul de ce ratio au 30 juin et le LTV serait quasiment stable à 51,9 % en lissant l’impact du dividende sur l’année ».

Inea boucle "un premier semestre solide"