Covivio se renforce au capital de sa filiale hôtels

« Pionnier sur l’immobilier hôtelier en Europe depuis 2005, Covivio est présent sur cette classe d’actifs via sa filiale Covivio Hotels. Société en commandite cotée sur Euronext Paris, Covivio Hotels est contrôlée et détenue à 43,9 % par Covivio et à 53,5 % par des investisseurs institutionnels de long terme : Crédit Agricole Assurances, BNP Paribas Cardif, Generali, Assurances du Crédit Mutuel, Sogecap et CDC.

Le 21 février 2024, Covivio et Generali ont signé un accord portant sur l’apport des 8,3 % du capital de Covivio Hotels détenus par Generali en échange d’actions nouvelles Covivio. L’opération, soumise à l’approbation par le commissaire aux apports, sera réalisée sur la base d’une parité de 31 actions Covivio pour 100 actions Covivio Hotels, post détachement des dividendes 2023.

A l’issue de la réalisation de l’apport, attendue d’ici fin avril, Covivio détiendra 52,2 % du capital et des droits de vote de Covivio Hotels et déposera une offre publique d’échange obligatoire simplifiée (l’« Offre ») sur le reste du capital de Covivio Hotels, sur la base d’une parité de 31 actions Covivio pour 100 actions Covivio Hotels. Covivio Hotels nommera un expert indépendant qui se prononcera sur les conditions financières de l’Offre. Cette dernière, soumise au visa de l’AMF, devra être approuvée par l’assemblée générale de Covivio du 17 avril prochain. Covivio n’a pas l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire à l’issue de l’Offre ».

Marché hôtelier européen : de solides perspectives de croissance

« Porté par la tendance longue du développement touristique, le secteur de l’hôtellerie offre des perspectives de croissance solides.

En augmentant ses prix de 10%, en moyenne, en 2023 par rapport à 2022, le secteur a de nouveau démontré son « pricing power ». Depuis 2009, le revenu par chambre a gagné 3,4 %/an en moyenne, quand l’inflation progressait de 2,2 %/an.

Les perspectives de croissance de la demande sont prometteuses grâce au développement touristique tant domestique (perspective de croissance moyenne des nuitées de 3,3 % par an d’ici à 2030), qu’international (+6 % de croissance annuelle attendue).

La faiblesse de l’offre future devrait également stimuler la hausse des revenus par chambre : en face d’une croissance des nuitées attendue à 5 %/an d’ici à 2030, l’offre future représente 3 % du parc existant, en moyenne, en Europe et seulement 1,5 % en France. En parallèle, la pression politique et réglementaire limite à la fois le développement des locations touristiques de type AirBnB et l’ouverture de nouveaux hôtels ».

Une opération qui accélère l’équilibrage du patrimoine et les leviers de croissance

« Avec l’acquisition de la part de Generali au capital de Covivio Hotels, qui représente l’équivalent de 500 millions d’euros d’actifs, Covivio se renforce dans un patrimoine de 313 hôtels « prime » situés à 89 % dans les principales villes touristiques européennes comme Paris, Berlin, Rome, Londres, Barcelone ou Madrid. La part de l’hôtellerie dans le patrimoine de Covivio s’élèvera à 20 %, contre 17 % fin 2023 (jusqu’à 32 % en cas de détention de 100 % du capital à l’issue de l’Offre), accélérant ainsi l’équilibrage du patrimoine entre les bureaux, les logements et les hôtels.

Quasi-neutre en ANR (-0,3 % et -1,6 % en cas de détention de 100 % du capital à l’issue de l’Offre), l’opération sera relutive sur le résultat net récurrent (EPRA earnings ajusté) par action de l’ordre de +1 % (+5 % en cas de détention de 100 % du capital à l’issue de l’Offre). La guidance de résultat net récurrent 2024 communiquée mi- février 2023 (de l’ordre de 440 millions d’euros) ne tient pas compte de cette opération, dont l’impact sera précisé à l’occasion des résultats semestriels 2024. Les indicateurs de dette de Covivio seront également améliorés, Covivio Hotels affichant un ratio LTV de 34 % et un ratio dette nette/EBITDA de 8,5x ».

Covivio reprend a Generali les 8,3 % du capital de Covivio Hotels