Argan a poursuivi, au cours du 1er semestre, sa croissance avec des revenus locatifs en hausse de 11 % à 90,9 millions d’euros. Une hausse qui résulte, essentiellement, de l’effet année pleine des loyers générés par les développements de l’année 2022, des loyers des entrepôts livrés au cours du 1er semestre 2023, ainsi que de la révision des loyers intervenue au 1er janvier 2023.

Progression continue du résultat net récurrent : hausse de 8 %

Le résultat net récurrent (part de groupe) est en hausse de 8 %, à 62,8 millions d’euros au 30 juin 2023, représentant 69 % des revenus locatifs. Intégrant l’effet mécanique de la variation de juste valeur du patrimoine pour -332,6 millions d’euros dans un contexte de décompression des taux de capitalisation, le résultat net (part du groupe) s’établit, quant à lui, à -267 millions d’euros pour les six premiers mois de 2023.

Un patrimoine Premium valorisé 3,64 milliards d’euros au taux de capitalisation de 5 % (hors droits) à fin juin 2023

Le patrimoine livré (hors actifs immobiliers en cours de développement) s’établit à 3 520 000 m2 au 30 juin 2023. Sa valorisation s’élève à 3,64 milliards d’euros (hors droits). La durée ferme résiduelle moyenne des baux reste stable à 5,5 ans au 30 juin 2023 et l’âge moyen pondéré s’établit à 10,8 ans.

Pour la période 2023-2024, Argan prévoit de livrer au total 255 000 m2, avec :

Pour 2023, quatre nouveaux développements et une extension, représentant un volume d’investissements de 135 millions d’euros pour 100 000 m2 de nouvelles surfaces comprenant, notamment en mars, la livraison d’une plateforme logistique de 38 000 m2 située à Janneyrias (38) pour BUT, et celle prévue en décembre d’une extension de l’entrepôt logistique d’Eurial à La Crèche (79).

Pour 2024, « la très forte dynamique commerciale du premier semestre a, d’ores et déjà, contribué à sécuriser un volume de développement de plus de 175 millions d’euros pour plus de 155 000 m2, dont notamment l’extension de la messagerie de Bruguières (31) louée à Geidis, portant la taille du site à 13 400 m2. La moitié est déjà financée par des prêts hypothécaires amortissables, l’autre moitié le sera par le produit de la vente d’entrepôts fin 2024 ou début 2025 selon l’évolution des marchés ».

Un endettement maîtrisé dans un contexte de remontée des taux d’intérêt

« La dette financière brute reste quasi stable par rapport à fin décembre 2022 et s’établit à 2 milliards d’euros. La dette nette à fin juin 2023 se traduit par une LTV nette (dettes financières nettes/valeur d’expertise hors droits) en hausse à 49 %, en raison de la baisse de la valeur du patrimoine. Le taux moyen de la dette au 30 juin 2023 reste bas à 2,1 %, contre 1,5 % au 31 décembre 2022, pour une maturité de 5,9 ans. Le recours à des financements de long terme et à taux fixes ou bénéficiant d’instruments de couverture permet au groupe de contenir l’impact de l’évolution des taux d’intérêt sur le coût de sa dette ».

Par ailleurs, et comme prévu, Argan a procédé le 4 juillet 2023, au remboursement de son emprunt obligataire d’un montant de 130 millions d’euros, émis en juin 2017, à un taux fixe de 3,25 %. Ce remboursement s’est effectué sans besoin de refinancement. La dette du groupe étant essentiellement hypothécaire, elle a pour avantage de s’amortir d’environ 100 millions par an.

Ainsi, en dépit du contexte actuel de forte hausse des taux depuis le premier semestre 2022, le groupe n’attend pas d’augmentation significative du coût de sa dette.

A noter : Argan « anticipe, en particulier, une croissance annuelle moyenne de ses revenus locatifs proche de 10 % sur la période 2023-2024 sur la base du périmètre actuel ». Argan prépare « activement une mise à jour de l’ensemble de sa stratégie ESG pour une présentation courant octobre dans un rapport dédié. Le groupe présentera notamment sa trajectoire bas carbone et détaillera l’évolution d’indicateurs dédiés sur plusieurs exercices »…

Argan : des résultats semestriels qui affichent "une forte dynamique"